• Юань включається в кошик СДР поряд з доларом США, євро, ієною і британським фунтом стерлінгів
• Ця зміна є важливою віхою для МВФ, СПЗ і Китаю
• Цей крок є визнанням триваючого прогресу Китаю в проведенні реформ і підкріплює його

З 1 жовтня МВФ включає китайський юань до кошика валют, що складають спеціальні права запозичення або СДР.

З ІН являють собою міжнародний резервний актив, створений МВФ в 1969 році для поповнення офіційних резервів країн-членів. Виконавча рада МВФ постановив змінити склад кошика валют СДР в листопаді 2015 року, і тепер це рішення вступає в силу з завершенням перехідного періоду. Юань включається в кошик СДР на додаток до вже входять в неї чотирьох валют - долара США, євро, японської ієни і британського фунта стерлінгів.

У своєму інтерв'ю Сідхарт Тиварі (директор Департаменту з питань стратегії, політики і аналізу МВФ) і Ендрю Твіді (директор Фінансового департаменту МВФ) роз'яснюють причини цієї зміни і його значимість для МВФ, СДР, Китаю і міжнародної валютної системи в цілому.

Новини МВФ: що означає включення юаня до кошика СПЗ для Китаю?

Тиварі: Включення юаня є важливою віхою в процесі інтеграції китайської економіки в світову фінансову систему. Той факт, що МВФ визнав юань вільно використовуваної валютою, відображає розширюється роль Китаю у світовій торгівлі, значне збільшення використання юаня в міжнародному масштабі і зростання операцій з ним. Він також служить віддзеркаленням прогресу, досягнутого в реформах грошово-кредитної, валютної і фінансової систем Китаю, і визнанням успіхів в лібералізації, інтеграції і вдосконалення інфраструктури його фінансових ринків. Ми очікуємо, що включення юаня до кошика СПЗ буде додатково сприяти вже йде процесу розширення використання юаня і операцій з ним в міжнародному масштабі.

Крім того, хоча розкриття даних не є офіційним критерієм для включення валюти в кошик СДР, емітенти резервних валют, як правило, йдуть високим стандартам щодо прозорості. Офіційні органи Китаю недавно зробили заслуговують схвалення кроки по збільшенню розкриваються даних і розширенню своїх зобов'язань по багатосторонніх ініціатив щодо даних, наприклад, про подання даних про валютне складі резервів в МВФ. Крім того, офіційні органи Китаю продовжують роботу з Банком міжнародних розрахунків над поданням статистики про банківський сектор Китаю. Ці зрушення призведуть до більш широкому прийняттю юаня серед офіційних власників валютних резервів.

Новини МВФ: відступимо трохи назад - які критерії для включення валюти в кошик СДР?

Твіді: Є два основних критерії для того, щоб включити валюту в кошик СДР.

Першим є критерій експорту, і він вимагає, щоб входять в кошик валюти випускалися найбільшими експортерами світу. Цей критерій є частиною методології СДР з 1970-х років, і він покликаний забезпечувати, щоб валюти, які можуть включатися в кошик, випускалися державами-членами або валютними спілками, які грають провідну роль в світовій економіці.

Другим є вимога, щоб включається в кошик СДР валюта була визнана МВФ «вільно використовуваної», тобто, яка широко використовується для платежів за міжнародними операціями та є предметом активної торгівлі на основних валютних ринках. Цей критерій став частиною методології СДР у 2000 році, щоб відобразити важливість фінансових операцій в світовій економіці.

Новини МВФ: яке очікуване вплив включення юаня на міжнародну валютну систему?

Тиварі: В цьому є кілька вигод для міжнародної валютної системи.

По-перше, включення юаня до кошика СПЗ закріплює процес інтернаціоналізації юаня. Інтернаціоналізація валюти накладає жорсткі вимоги на ринки та інституційну систему країни. Досвід показав, що деякі з цих елементів включають розвиток ємних і ліквідних фінансових ринків, досягнення певної міри відкритості рахунку операцій з капіталом, отримання передбачуваних економічних результатів, наявність міцних і викликають довіру інститутів і забезпечення цілісності ринків, наприклад, надійно забезпечуючи верховенство права. Таким чином, закріплення і подальше посилення процесу інтернаціоналізації юаня сприятиме зміцненню китайської економіки, а тому і світової економіки.

По-друге, включення юаня до кошика СПЗ підвищує привабливість юаня в якості міжнародного резервного активу. Це буде сприяти диверсифікації світових резервних активів.

Новини МВФ: як це зміна вплине на самі СДР?

Твіді: Включення юаня є важливою віхою не тільки для Китаю, але також і для самих СДР. Це перший випадок, коли в кошик включається нова валюта, після того як євро замінило в ній французький франк і німецьку марку в 1999 році. Включення юаня ще більш диверсифікує кошик СДР і робить її склад більш представницькою кошиком основних світових валют. Тому очікується, що включення юаня підвищить привабливість СДР як міжнародний резервний актив.

Новини МВФ: до справжнього моменту ми обговорювали наслідки включення юаня для Китаю, СДР і міжнародної валютної системи. А як це позначиться на МВФ?

Твіді: Висновок про те, що юань є вільно використовуваної валютою, змінює права та обов'язки Китаю у відносинах з МВФ і має важливе значення для фінансових операцій МВФ.

Коли та чи інша вільно використовувана валюта відбирається для використання в операціях МВФ, від її емітентів очікується надання своєї валюти в рамках покупок (тобто кредитів з боку МВФ) і отримання своєї валюти від позичальників в операціях викупу (тобто погашення кредитів МВФ). Це означає, що в перспективі, коли валюта Китаю буде вибиратися для таких операцій, держава-член, якій надається позика, буде отримувати юані і повинен буде погашати позику в юанях. Якщо ці позичальники звертаються до Китаю з проханням про обмін юаня на іншу вільно використовувану валюту, Китай зобов'язаний співпрацювати і докладати максимальних зусиль, щоб надати допомогу в обміні його валюти на іншу вільно використовувану валюту, як це передбачено і для інших емітентів вільно використовуваних валют. На відміну від цього, коли інші держави-члени, валюти яких не визнані МВФ вільно використовуваними, надають ресурси в фінансових операціях МВФ, вони зобов'язані обмінювати свої валюти на вільно використовувану валюту.

Крім того, валюти, що входять в кошик СДР, повинні мати обмінні курси, прийнятні для цілей оцінки вартості СДР, і прийнятну довідкову процентну ставку. Держави-члени МВФ, їх агенти і інші власники СДР повинні мати достатній доступ до інструментів, вираженим в вільно використовуваних валютах, в цілях управління резервами і хеджування ризиків.

Що підштовхнуло до внесення змін в кошик валют СДР?

Рішення Виконавчого ради МВФ про включення юаня з 1 жовтня було прийнято в контексті перегляду методу оцінки вартості СДР, який проводиться кожні п'ять років. В рамках цих переглядів зазвичай оцінюються критерії вибору валют для включення в кошик СДР, вибір валют, методологія визначення ваг валют і склад кошика. Ширші питання, що стосуються ролі СДР в міжнародній валютній системі і розподілу СПЗ, виходять за рамки такого перегляду. Основи оцінки вартості СДР покликані сприяти використанню СДР як міжнародного резервного активу.

Висновки перегляду оцінки вартості СДР 2010 року, наступні обговорення, проведені Радою в 2011 році (на яких було ратифіковано рішення про те, що критерії для включення валюти в кошик СДР повинні залишитися без змін), і зростаюче значення китайської економіки стали визначальними факторами того, що в центрі уваги перегляду 2015 року мали опинитися фундаментальні питання, що стосуються визначення того, чи підлягає юань включенню в кошик СДР.

«Глибокий аналіз, проведений персоналом МВФ - значна робота з участю різних департаментів з вивчення складних питань, з огляду на розвиток фінансових ринків, - дозволив Виконавчій раді прийти до висновку, що на даний момент юань може вважатися широко використовуваним і є предметом активної торгівлі (згідно з визначенням вільно використовуваної валюти, встановленим в статтях угоди МВФ) », - сказав Сідхарт Тиварі, директор Департаменту з питань стратегії, політики і аналізу МВФ.