Знаменита героїня братів Вайнерів Манька Облігація НЕ рекламувала позики, але нагадувала про них народу своїм прізвищем

Під час бюджетних криз наш уряд згадує, що гроші в борг можна взяти і у населення. Наприклад, за програмою випуску облігаційних позик для приватного інвестора. Нинішня криза не виняток. Банкі.ру вивчив, як держава займала гроші у народу в радянські часи і як має намір зробити це зараз.

замість епіграфа

«А ну гони назад подарунок - телик і тривідсотковий вигришний позику!»

Леонід Сергєєв, «Весілля № 2»

Купи трошки ОФЗ на вечерю і обід

Уряд і особисто Міністерство фінансів з 2016 року мають намір розширити доступ фізичних осіб до державних облігацій - ОФЗ. Йдеться як про можливість випуску спеціального боргового інструменту для населення, так і про продаж облігацій через уповноважені банки - аналог депозиту, засвідчується цінним папером.

Випуск облігацій федеральної позики для населення - ідея, яка вже кілька років витає в повітрі і часом повертається Мінфіном на ринок. Нові ОФЗ припускають особливий порядок розміщення та обігу облігацій, орієнтований на некваліфікованого інвестора - тобто людини, яка оперує вільними сумами менше 1,5 млн рублів. Приватні клієнти і сьогодні можуть набувати ОФЗ на Московської біржі, використовуючи для цього доступ, що надається інвестиційними компаніями. Приходиш в офіс брокера, підключаєшся через нього до торгів на біржі і сам робиш операції з цінними паперами, оплачуючи брокеру комісію від обсягу укладених угод. Тепер же пропонується, щоб клієнти банків могли придбати ОФЗ, відкривши рахунок в банку.

Аналітики фінансового ринку вважають, що запорука успішності ідеї облігацій для населення - це максимально простий доступ до них для купівлі та продажу. Якщо доступ до паперів буде організований легко і орієнтований на розуміння цього продукту як пенсіонерами, у яких, як правило, є якісь «заначки грошей для інвестування в майбутнє», так і студентами, у яких вільних грошей мало, а бажання заробити є, можна очікувати припливу бажаючих допомогти російському бюджету.

«Якщо мова йде про ідею випуску ОФЗ для населення, то умови покупки таких паперів повинні бути максимально простими, вхідний поріг - доступним, а точок придбання - чим більше, тим краще», - вважає аналітик компанії «Альпарі» Анна Бодрова. На її думку, сам облігаційний ринок зараз досить цікавий фізичним особам, оскільки при порівняно невеликій прибутковості все ж дає інвестору захист від ризиків - державну гарантію. Облігації часто використовують при формуванні складних структурованих продуктів, щоб захеджировать ризики другої частини цього портфеля. Однак облігаційні пропозиції цікаві більшою мірою професійним учасникам ринку, а не пересічних громадян, оскільки це досить складний інструмент, зазначає аналітик.

Громадянам при покупці ОФЗ треба запропонувати таку схему, щоб людина, яка купила папір, міг її в будь-який момент продати, а не «сидіти в ній до погашення», зазначає начальник аналітичного департаменту ІК «Велес Капітал» Іван Манаенко. Тому одна сторона питання - організувати пункти продажу облігацій в банках. Друга, причому не менш важлива, - не тільки зробити так, щоб банки були агентами по виплаті купонного доходу по ОФЗ, а й зобов'язати ці ж банки викуповувати папери у народу. Нехай навіть за ринковою ціною з невеликим дисконтом, що покриває витрати самого банку, впевнений Іван Манаенко. Він наводить приклад невдалої організації продажу населенню такого фінансового інструменту, як золоті злитки: в цій схемі купити щось злиток можна, і навіть не тільки в Ощадбанку. А ось для того, щоб продати його банку назад, доведеться неабияк помучитися і відчутно втратити в ціні.

ОФЗ для населення повинні показувати максимальну прозорість, коштувати недорого при випуску, мати чітку інформацію про строки звернення та інших нюансах і бути якомога більш зрозумілими цільовій групі населення, вважає Ганна Бодрова. Вони повинні бути зрозумілі для бюджетників - наприклад, для військовослужбовців, вчителів, пенсіонерів. На думку Бодрова, економічно активне населення у віці від 30 до 50 років віддасть перевагу більш дохідні інструменти при збалансованому ризик.

дорожче вкладу

Поки Мінфін не визначився, як буде реалізований процес спрощення доступу фізичних осіб до ОФЗ. На яких умовах ці облігації будуть продавати банки. Чи будуть покупці зобов'язані сплачувати ПДФО в 13% з курсової різниці між купівлею і продажем паперу. Чи повинен цей податок утримувати банк, або самому людині доведеться заповнювати податкову декларацію. Неясно навіть, чи буде це позабіржовий інструмент з фіксованою вартістю, яка не буде змінюватися з часом.

Щоб фізичним особам покупка ОФЗ була цікава, прибутковість облігацій повинна бути вищою за прибутковість звичайного вкладу, говорить Іван Манаенко. Прибутковість кривої ОФЗ зараз - 11-12,5% річних в залежності від термінів погашення паперу. За такої прибутковості можна знайти звичайний внесок в банку з топ-100, і цей внесок буде застрахований державою. «Тому такий плюс, що ОФЗ - це державний борг і по позиках не буде відмови від виплат, нівелюється. А на премію до прибутковості по ОФЗ виключно для фізосіб Мінфін не піде, інакше таку позицію не зрозуміють інші інвестори », - говорить аналітик.

Над прірвою в житі, цукрі та хлібі

Позики держави у населення в СРСР мають довгу історію. Радянська влада зверталася до внутрішніх позик, коли у фінансовій системі намічалася чергова «діра», тобто фактично завжди: в період індустріалізації, під час війни, в епоху застою. Латати фінансові «діри» за допомогою облігацій, які було змушене купувати населення (позики були примусові, а не добровільні) було зручно і, головне, просто.

Всього в СРСР було випущено близько 65 облігаційних позик, і велика частина з них перебувала в обігу до 1957 року, коли і була згорнута десятирічна програма примусових позик. Після цього вийшло лише п'ять емісій.

У 1917 році, практично відразу ж після революції, ринок цінних паперів в Росії припинив існування: акції і облігації царського режиму оголошувалися такими, що втратили свою юридичну силу. Але вже 20 травня 1922 був випущений перший державну позику. Випущений він був в натуральному обчисленні, номінований 10 млн пудів жита і мав термін обігу вісім місяців. Як тільки стало ясно, що грошова реформа 1922-1924 років реалізована успішно, позики стали випускатися в грошовому еквіваленті.

31 жовтня 1922 було оголошено про підписку на перший радянський грошову позику на 100 млн рублів. У наступному році випустили ще два безвідсоткових позики: хлібний і цукровий.

Перший примусова позика був розміщений в 1923 році і поширювався через систему ощадкас. Це були виграшні облігації для заможних верств населення - тобто серед квитків позики планувалося провести лотерею і нагородити її переможців грошовим призом. Прибутковість цієї позики була 6% річних. Їх зобов'язані були купувати комісіонери, підрядники, постачальники та інші приватні підприємці, що розбагатіли в роки НЕПу.

Петя Петелькін і дівчина з коробкою

У 1925 році в СРСР побачив світ фільм «Закрійник з Торжка» режисера Якова Протазанова. Дія відбувається в Радянській Росії за часів НЕПу, в маленькому повітовому містечку. Петя Петелькін - працівник швейної майстерні, що належить вдові Ширинкин. Вдова вирішила одружити на собі свого працівника. Безжурний Петя відправився за подарунком нареченій і несподівано по дорозі купив облігацію державної позики. Облігація, на яку випав великий виграш, в процесі фільму кочує з рук в руки.

Сатирична комедія спочатку планувалася як реклама державної позики, але відразу вийшла за межі простої «агітки». Головну роль у фільмі грав Ігор Ільїнський, культовий актор радянського театру та кіно. У фільмі для просування державних позик було вирішено використовувати технологію, яка тепер називається product placement. Картина навіть була знята на гроші Народного комісаріату фінансів.

Два роки по тому Наркомфин профінансував зйомки ще одного фільму - «Дівчина з коробкою». Поставлена ​​заради пропаганди державних виграшних позик, комедія «цікава своїми новаторськими спробами в розробці характерів героїв, привертає ліризмом оповідання», значилося в титрах фільму.

Вихід обох фільмів на екрани супроводжувався сплеском попиту на облігації у населення.

Після 1930 року підписка в розстрочку на облігації фактично стала примусовою. Вона проводилася в такий спосіб: на підприємства, в організації та колгоспи з ощадних кас надходили інструкції про порядок розміщення позики, бланки для його обліку і оформлення і авансова сума облігацій.

Щоб частково списати борг перед громадянами, в 1930-1941 роках була проведена уніфікація всіх облігацій. Термін всіх позик тепер становив 20 років, погашення було відкладено на строк до 19 років, а прибутковість була знижена до 3-4% річних.

Багато радянських людей дійсно викликалися допомогти державі рублем абсолютно добровільно. Особливо яскраво їх ентузіазм проявився в роки Великої Вітчизняної війни. Тоді були випущені чотири 20-річних позики під 4% річних, які дозволили зібрати 72 млрд рублів: на 25,97% більше, ніж розраховували тоді економісти. Всього витрати радянського уряду на ведення війни становлять 551 мільярдів рублів, і 13% цієї суми було зібрано з покупців позик.

У 1948 році вийшов за відгуками друзів двохвідсотковий позику для обміну практично всіх облігацій, випущених до 1947 року. Старі облігації обмінювалися на нові у пропорції 3 до 1.

Незважаючи на регулярні конверсії і постійне недотримання термінів гасіння облігацій і порядку виплати відсотків по ним, в кінці 1950-х років склалася ситуація, коли поточні витрати з обслуговування всіх випущених державних позик перевищили надходження в казну від розміщення нових цінних паперів.

Зрозуміло, що держава так і не розплатилася за своїми боргами - папірці припадали пилом в скринях, найчастіше ними грали в пісочниці діти.

Валютні «обманки»

Самий останній поки обман держави своїх громадян на облігаційному поле - відмова від виплат за облігаціями внутрішньої валютної позики (ОВВЗ). Облігації внутрішньої валютної позики були випущені в обіг 14 травня 1993 року Мінфін Росії. З огляду на, що збанкрутілий Зовнішекономбанк СРСР був державним, уряд Росії визнало його борги перед клієнтами і вкладниками. В результаті банкрутства банку на його рахунках виявилися замороженими кошти фізичних і юридичних осіб. Тому держава в якості боргових зобов'язань емітувало ці облігації. Процедура погашення заборгованості перед громадянами, у яких рахунки перебували у Зовнішекономбанку, передбачала пряме погашення заборгованості в повному розмірі починаючи з 1 липня 1993 року, а заборгованість банку перед підприємствами була покрита облігаціями на загальну суму 7,8 млрд доларів. ОВВЗ випущені п'ятьма траншами з термінами погашення від одного року до 15 років. Але і по ним держава так і не розплатилася.

Єдині борги, які Мінфін все ж погасив нашим громадянам за державними позиками, - це державні короткострокові облігації (ДКО), дефолт за якими російський Мінфін оголосив 17 серпня 1998 року. Тоді облігації, що були на руках у фізичних осіб, були погашені строго за номіналом до 1 січня 1999 року. Правда, це було слабкою втіхою в ситуації, коли вартість рубля за цей же період знизилася з 6,5 рубля за долар до 20,65 рубля на 1 січня 1999 року.

Олена Гостьова, Banki.ru